Le retour tonitruant de Trump

Cela fait à peine une semaine que Donald Trump est le nouveau président américain. Beaucoup de choses vont changer. Nous avons compilé les principales annonces faites ces derniers jours :

Tarifs douaniers
Trump relance sa guerre commerciale avec une étude sur les relations avec la Chine, le Canada et le Mexique. Objectif ? Créer un “External Revenue Service” pour collecter des milliards de dolalrs en taxes sur les importations. De nouveaux tarifs douaniers à l’égard du Canada pourraient notamment être annoncées le 1er février.

Frontières renforcées
Il déclare une “urgence nationale” à la frontière sud :
Envoi de troupes pour sécuriser la frontière.
Reprise de la construction du mur avec le Mexique.
Nouvelles règles pour accélérer les déportations.

Immigration
Fini le “birthright citizenship” (nationalité pour les enfants de sans-papiers). Trump suspend également les programmes de réfugiés pour six mois et remet en place la politique “Remain in Mexico” pour les demandeurs d’asile.

Énergie & climat
Trump annonce l’ouverture de nouveaux forages en Alaska et offshore. Il promet aussi de remplir les réserves stratégiques de pétrole “jusqu’en haut” et met fin aux subventions pour l’éolien. Cela ne devrait toutefois pas remettre en cause la transition énergétique, qui est essentiellement menée par le secteur privé (coût de production des énergies renouvelables plus bas que celui des énergies fossiles).

Politique culturelle & genre
Trump redéfinit les politiques fédérales :
Retour à une définition stricte “homme/femme”.
Fin des programmes de diversité dans l’administration et l’armée.

Nationalisme économique
Avec le fameux “America First”, Trump met en place des mesures pour booster la production intérieure et réduire les dépendances externes, notamment dans l’énergie et l’industrie.

Justice et sécurité
Trump veut réintégrer avec salaire les militaires expulsés pour refus de vaccination Covid. Il promet aussi des mesures fortes contre les cartels, désignés comme organisations terroristes.

Mais l’annonce la plus marquante, c’est certainement la décision d’investir 500 milliards de dollars dans les infrastructures nécessaires à l’IA. Face à cela, les montants mobilisés en Europe sont dérisoires, sans compter le poids croissant de la règlementation qui nuit à l’innovation. On peut évidemment critiquer de nombreuses prises de position du président américain. Ce qui est certain, c’est que les quatre années à venir vont certainement accentuer fortement le découplage entre l’Europe et les Etats-Unis. Pour rappel, le différentiel de PIB par habitant entre un Américain et un Français est de 30 points. C’est énorme. C’est autant qu’entre un Français et un Turc…

Le dollar fort devrait être l’une des conséquences de l’ère Trump cette année. Le billet vert continue en particulier son appréciation face aux devises asiatiques (en l’absence d’intervention des banques centrales de la région). À court terme, nous n’excluons toutefois pas un rebond éphémère de l’euro. Sur les cinq dernières séances, la paire EUR/USD affiche une hausse de 0,89%.  Comment expliquer cela ? LES FLUX ! Les flux de capitaux sur le marché des actions de la zone euro a atteint son plus haut niveau en l’espace de 25 ans en janvier, selon les chiffres de Bank of America. Beaucoup d’investisseurs étrangers veulent profiter de la décote des actions européennes ce qui a pour effet de soutenir un peu et de manière probablement temporaire l’euro. À long terme, à moins d’un changement notable de trajectoire économique en Europe, nous ne voyons pas ce qui pourrait empêcher l’euro de s’affaiblir face au dollar.

Les supports et résistances affichés ci-dessous indiquent respectivement les points bas et hauts au sein desquels les cours devraient évoluer dans le courant de la semaine.

Le retour de Trump coïncide avec une actualité beaucoup plus chargée sur le front économique. De nouvelles annonces tarifaires sont attendues en fin de semaine par l’administration américaine et pourraient notamment viser le Canada. S’ajoutent à cela plusieurs réunions de banques centrales. Sans surprise, la Banque du Canada (BoC) et la Banque Centrale Européenne (BCE) devraient continuer de baisser leurs taux (-25 points de base). La décision de la Réserve Fédérale américaine (Fed) est plus incertaine. Nous pensons qu’elle pourrait également abaisser son taux directeur de 25 points de base. Mais ce n’est pas garanti. Elle pourrait aussi estimer qu’il est opportun d’attendre d’en savoir plus sur la nouvelle politique de taxes douanières américaines et ses implications, et donc opter pour un statu quo en janvier. Ça se joue à 50/50. En tout cas, il faut s’attendre à beaucoup plus de volatilité sur les marchés financiers maintenant que Trump est de retour à la Maison Blanche.

Vous trouverez ci-dessous les publications et événements qui devraient avoir un impact majeur sur l’évolution du cours des devises.

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